Während in vielen Ländern die Immobilienpreise mit dem Anstieg der Zinsen deutlich korrigiert haben, ist in der Schweiz nichts davon zu spüren. Dafür ist in erster Linie der hohe Nachfrageüberhang verantwortlich.
In Schweden sind die Eigenheimpreise im laufenden Jahr um rund 6 Prozent eingebrochen. Ähnlich verhält es sich in anderen Regionen, die in den letzten Jahren einen ausgeprägten Immobilienboom erlebt haben, beispielsweise Neuseeland. In Deutschland wiederum ist der Boom zum Erliegen gekommen: Die Preise fallen leicht oder stagnieren. Anders sieht die Situation in der Schweiz aus. Hierzulande ist von einer Abkühlung nur wenig zu spüren: Die Preise für Wohneigentum sind gemäss dem Immobilienspezialisten Wüest Partner auch im zweiten Quartal gegenüber der Vorjahresperiode noch einmal deutlich gestiegen. So haben sich Eigentumswohnungen um rund 7 Prozent verteuert, während sich der Preisanstieg bei den Einfamilienhäusern gar auf beinahe 9 Prozent beläuft.
Auf den ersten Blick mögen diese Zahlen angesichts der gestiegenen Finanzierungskosten und dem allgemein hohen Preisniveau überraschen. Für die stabile Entwicklung am Schweizer Immobilienmarkt gibt es jedoch triftige Gründe. Die wichtigste Stütze der Immobilienpreise ist und bleibt die schon seit einigen Jahren anhaltende Angebotsknappheit. Auch wenn die gestiegenen Hypothekarzinsen eine dämpfende Wirkung auf die Nachfrage haben – was beispielsweise an sinkenden Suchabonnements abgelesen werden kann –, bleibt der Schweizer Immobilienmarkt geprägt von einem deutlichen Nachfrageüberhang. Ein Ende ist derzeit nicht abzusehen: Auch im laufenden Jahr hat sich der seit einigen Jahren zu beobachtende Trend sinkender Baubewilligungen fortgesetzt. Einzig bei den Einfamilienhäusern nahm das Angebot im zweiten Quartal etwas zu, bleibt allerdings dennoch weit hinter der hohen Nachfrage zurück.
Daneben wirkt sich auch das anhaltend hohe Bevölkerungswachstum positiv auf die Nachfrage und damit die Preisstabilität am Markt für Eigenheime aus. Insbesondere die nach wie vor hohe Zuwanderung sorgt für eine stetige Zunahme des Wohnbedarfs und stützt die Nachfrage.
Nicht zuletzt profitiert der Schweizer Immobilienmarkt auch von der Sonderstellung, welche das Land bezüglich Inflationsentwicklung einnimmt. Die im internationalen Umfeld relativ geringe Teuerung spiegelt sich in vergleichsweise moderaten Zinsanstiegen. In Verbindung mit den geltenden strengen Tragbarkeitsregelungen sorgt das für viel Stabilität. Nicht zuletzt dürfte sich die Kombination aus restriktiver Hypothekenvergabe und tiefem Zinsniveau auch für den Fall einer relativ deutlichen Konjunktureintrübung als wichtiges stabilisierendes Element für die Eigenheimpreise in der Schweiz erweisen.
Im Gegensatz zur Entwicklung bei den Eigenheimen haben die Preise für indirekte Immobilienanlagen durchaus auf die gestiegenen Zinsen reagiert. So notierten beispielweise Immobilienfonds Ende Juli 13 Prozent tiefer als noch zu Beginn des Jahres. Die Aktien von Immobiliengesellschaften haben zwischenzeitlich um rund 11 Prozent nachgegeben, inzwischen aber wieder deutlich an Boden gutgemacht. Die höheren Zinsen schmälern die Attraktivität von Immobilienfonds und -aktien, was sich relativ direkt auf die Kursentwicklung auswirkt. Kurzfristig ist in diesem Segment weiter mit erhöhter Volatilität zu rechnen, mittel- bis langfristig sind die Perspektiven für Schweizer Immobilienfonds und -aktien in einem stabilen Immobilienumfeld nach wie vor intakt.
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